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2021-03-02

焦煤、焦炭市場分析及后期展望

  春節后焦煤、焦炭期貨高開低走、弱勢運行,筆者認為,當下影響價格的幾個主要因素是:1、春節期間國企大礦正常生產保障供應;2、工信部降低粗鋼產量的政策預期從期貨體現,從字面意思理解來看,降低產品產量,對應原料消費下降;3、鋼材利潤下降倒逼原料降價,鐵礦石發運淡季,焦炭新增產能逐步釋放,供應上升,消費下降,價格下跌,焦炭價格下跌,焦煤供應充足,下游焦化廠不急于補庫,煤礦只能降價銷售。

  焦煤方面

  春節后焦煤現貨價格下跌50-100元/噸,山西地區低硫主焦煤和蒙古口岸精煤價格都呈不同程度的下降。焦化廠補庫放緩和煤礦庫存增多是導致價格下跌的兩個因素,目前蒙古煤通關車輛周平均在400車/日,受口岸環保政策影響,要求大棚覆蓋堆放,口岸堆存產地受限,接卸貨能力有所下降。

  2021年1月蒙古國煤炭產量和出口同比分別增長60%和3%。據蒙古國國家統計辦發布的最新統計數據顯示,2021年1月,蒙古國煤炭產量仍然保持大幅增長,當月煤炭產量為458.9萬噸,比上年同期增加171.8萬噸,同比增長59.8%。2020年,蒙古國煤炭(包括硬煤HardCoal及褐煤BrownCoal)產量為4048.6萬噸,比上年同期減少1033.7萬噸,下降20.3%。

  需求端,焦爐新增產能逐步釋放,受取暖季焦化供暖的影響,焦爐煤氣短缺,暫未達到滿負荷狀態,這個階段焦煤的消費增量有限。三月份國內仍有1000萬噸焦炭在產產能的去除,屆時對焦煤消費也會有很大程度的影響,筆者認為在焦煤現貨供應增量,消費下降的階段,焦煤價格仍將呈下跌的狀態。變量在于國內煤礦產量是否會有所下降和進口蒙古煤增量的情況。

  至于澳洲煤是否放開進口,市場可能會不定期的拿出來“講故事”,但就目前筆者了解的情況,仍然處于停滯狀態,之前所謂傳聞的也僅是卸貨不可通關,對于國內市場沒有實質性的影響。

  限制澳洲煤是否會影響后市國內焦煤的價格?筆者認為,影響還是會有的,那么短期的價格下跌沒有持續性,隨著取暖季結束,下游需求恢復,在高利潤促使的情況下,新增焦化產能會陸續釋放,而且焦爐大型化以后對于低硫高強度焦煤的需求會增加,2020年進口澳洲焦煤3580萬噸,如果二季度新增焦爐產量釋放,對于低硫焦煤的需求也會釋放,國內煤炭產量和進口蒙古煤量我認為難以擬補限制澳洲煤以后低硫主焦煤的供應缺口。

  筆者認為二季度開始焦煤現貨價格將迎來在供應縮量消費增加驅動下的價格反彈,雖然蒙古煤產量有所釋放,但通關硬件對于進口煤增量的影響還是非常大的。

  焦炭方面

  2020年十三五收官減排指標考核疊加焦炭去產能,四季度開始演繹了一波大幅上漲的行情,節后期貨價格高開低走,2737跌到2536,產地出廠價格下跌100元/噸,目前2600元/噸出廠含稅價格,港口價格2770元/噸,高點下跌80元/噸。而且節前節后汽運費也大幅下跌,以山西孝義到日照港的汽運費為例,高點260元/噸,目前170元/噸,下降90元/噸,運費下降一是疫情緩解以后運輸車輛增多,二是LNG價格大幅度下降。

  筆者認為,焦炭現貨價格下跌,主要是受鋼材利潤壓縮影響,焦炭新增產量也在逐步釋放,雖然全庫存來看焦炭仍處于低位,但受三月份唐山地區環保限產預期影響,消費也處于下降的狀態,而焦炭高產量、高利潤,成為做多鋼廠利潤的最好標的。

  盤面2536的價格已經體現了現貨價格的五輪下跌,在三月份鐵水產量回升和去產能1000萬噸預期的前提下,筆者認為期貨價格進一步下跌的空間有限,但價格很美麗,缺少上漲的驅動。鋼材利潤再分配或者供應實質性的下降,目前產地發運港口,價格仍處于倒掛狀態。

  焦炭從去產能到新增產能的產量釋放,圍繞今年2月初工信部提出的降低粗鋼產量的政策理解,筆者認為后續消費下降,供應增加對于焦炭的價格會形成制約,反彈的空間有限。

  目前受政策影響,焦化廠利潤維持在900元/噸,能否持續?筆者認為很難。焦煤消費增加,供應受限勢必會吞噬一部分焦化廠利潤。鋼材的高庫存、高產量如果后期消費不及預期也只能通過倒逼原料降價提升利潤空間。

來源:中國煤炭市場網

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